海螺水泥 必须买吗?

admin 5天前 21


速读懂海螺水泥财务报表

今天让我们对海螺水泥连续5年的的财务报表关键数据进行分析看看海螺水泥是不是一个值得我们关注和投资的好公司

资产负债表

1先看总资产 看总资产判断公司实力及扩张能力

2015-2019 年海螺水泥的总资产金额分别为1057亿1095亿1221亿1495亿1787亿资产规模很大在 A 股 3900 多家上市公司中 总资产大于 500 亿的大概 200 家由此我们基本知道海螺水泥在行业内是领头地位海螺水泥 2015-2019 年的总资产增长为3.5%3.5%11.5%22.4% 19.5%可以看到海螺水泥已经进入了平稳期近3年的企业增速有所提升

2看资产负债率判断公司的债务风险

资产负债率主要看两点一是绝对值二是同比增长情况

资产负债率大于 60%的公司债务风险较大淘汰

海螺水泥 2019 2018 2017 2016 2015
总资产 17877718 14954735 12214258 10951412 10578139
总负债 3645673 3312948 3017848 2921535 3186982
资产负债率 20% 22% 25% 27% 30%

我们可以计算出海螺水泥 2015-2019年连续 5 年的资产负债率为30%27%25%22%20% 资产负债率呈逐年下降趋势说明企业发展不是依靠高杠杆完成优秀

3看有息负债和货币资金排除偿债风险

有息负债和货币资金主要看两者大小对于资产负债率大于40%的公司我们要看货币资金是否大于有息负债 货币资金小于有息负债的公司淘汰

海螺水泥的有息负债和货币资金

海螺水泥 2015-2019年的货币资金与有息负债的差额为 -50亿-5亿106亿273亿431亿近 5 年货币资金越来越充裕反映了企业发展的良好势头短期内没有偿债风险

4应收应付预付预收判断公司的行业地位

应收应付预付预收主要看两点一是看应付票据+应付账款+预收款项应收票据+应收账款+预付款项的大小二是看应收账款与总资产的比率 应付票据+应付账款+预收款项-应收票据+应收账款+预付款项小于 0说明在经营过程中公司的自有资金会被其他公司无偿占用这样的公司竞争力相对较弱在实践中我们把应付票据+应付账款+预收款项-应收票据+应收账款+预付款项小于 0 的公司淘汰掉另外应收账款与总资产的比率大于 20%的公司说明公司应收账款的规模较大经营风险自然也较大

我们可以计算出海螺水泥 2015-2019年连续 5 年应付预收与应收预付的差额分别为-1亿-18亿-58亿-100亿-50亿海螺水泥被上游供应商和下游经销商无偿占用资金考虑到水泥和建筑行业挂钩这也是水泥行业的特性决定 我们可以计算出海螺水泥近 5 年应收账款与总资产的比率为1%左右这说明赊销的比例不大在可接受范围内通过财报可以查到1年期内的应收账款占比95%没有逾期风险

5看固定资产判断公司的轻重

固定资产只要看一点那就是固定资产+在建工程+工程物资与总资产的比率 固定资产+在建工程+工程物资与总资产的比率大于 40%的公司为重资产型公司重资产型公司保持竞争力的成本比较高风险比较大当我们遇到重资产型公司安全起见还是淘汰

看下海螺水泥的固定资产资产

海螺水泥2015-2019年的固定资产在建工程工程物资的合计金额与总资产 的比率分别为61%59%52%43%36%说明海螺水泥从重资产向轻资产转型其维持竞争力所需的成本下降

6看投资类资产判断公司的专注程度

投资类资产我们只看一点那就是与公司主业无关的投资类资产与总资产的比率优秀的公司一定是专注于主业的公司与主业无关的投资类资产占总资产的比例应当很低才对最好为 0在实践中与主业无关的投资类资产占总资产比率大于 10%的公司不够专注淘汰

看下海螺水泥的投资类资产

2015-2019年海螺水泥主业无关的投资类资产合计金额占总资产的比率分别为5.9%5.7%2.7%2.2%2.2%可以看出公司在逐步剥离非主营业务对公司发展是个好事

7看归母净利润判断公司自有资本的获利能力

归母净利润主要看两点一是规模二是增长率归母净利润归母股东权益可以计算出公司的净资产收益率也叫 ROE 它反映所有者投入资本的获利能力同时反映企业筹资投资运营的效率一般来说净资产收益率在 15%-40%比较合适

看下海螺水泥的净资产收益率

我们可以看到海螺水泥的净资产收益率在逐步提升最近两年达到了较高的水平这说明海螺水泥的自有资本获利能力变强了反映公司在向优秀成长

通过海螺水泥的资产负债表我们知道海螺水泥是一家在行业内有着很强地位和竞争力的公司海螺水泥是一家轻资产型公司维持竞争力的成本相对较低海螺水泥非常专注于主业在未来很长一段时间海螺水泥能保持住竞争优势的概率比较大海螺水泥的经营风险很小短期内没有偿债风险

利润表

1看营业收入判断公司的行业地位及成长能力

我们通过营业收入的金额和含金量看公司的行业地位通过营业收入增长率看公司的成长能力营业收入金额较大且销售商品提供劳务收到的现金营业收入的比率大于 110%的公司行业地位高产品竞争力强 营业收入增长率大于 10%的公司成长性较好 销售商品提供劳务收到的现金营业收入的比率小于 100%的公司营业收入增长率小于10%的公司淘汰掉

看一下

我们可以看到海螺水泥 2015-2019 年度的营业收入为509亿559亿753亿1280亿1570亿 通过计算我们看到海螺水泥的营业额快速增长这说明公司的市场地位快速提升海螺水泥的发展处于高速阶段通过计算得出2015-2019年销售商品提供劳务收入收到的现金营业收入的 比率分别为127%124%123%128%125%可见海螺水泥的营业收入含金量高行业地位高

2看毛利率判断公司产品的竞争力

高毛利率说明公司的产品或服务有很强的竞争力低毛利率则说明公司的产品或服务竞争力较差一般来说毛利率大于 40%的公司都有某种核心竞争力毛利率小于 40%的公司一般面临的竞争压力都较大风险也较大毛利率高的公司风险相对较小毛利率小于 40%的公司淘汰 

看一下海螺水泥的毛利率 2015-2019 年的毛利率分别为28%32%35%37%33%这说明海螺水泥的生意赚钱比较容易毛利率还在逐步提高中行业地位高

3看费用率判断公司成本管控能力

毛利率高费用率低经营成果才可能好优秀公司的费用率与毛利率的比率一般小于 40% 费用率与毛利率的比率大于 60%的公司淘汰

 看一下海螺水泥的费用率

我们看到海螺水泥2015-2019 年的费用率从13%逐步降到5%费用率与毛利率的比率也在逐步下降说明企业的成本管控能力在逐步提升

4看主营利润判断公司的盈利能力及利润质量

主营利润是一家公司最主要的利润来源主营利润小于 0 的公司直接淘汰毛利率大于 40%的公司主营利润率至少应该大于 15%主营利润率小于 15%的公司淘汰另外优秀公司的主营利润利润总额的比率至少要大于 80%主营利润利润总额的比率小于 80%的公司淘汰

看一下海螺水泥的情况

我们可以看到海螺水泥2015-2019 年度的主营利润为68亿107亿182亿386亿428亿呈逐年上升趋势主营利润率从13%提升到27%说明费用管控和市场份额同步提升优秀

5看净利润判断公司的经营成果及含金量

净利润金额越大越好净利润小于 0 的公司直接淘汰掉

优秀的公司不但净利润金额大而且含金量高优秀公司的净利润现金比率会持续的大于 100%过去 5 年的净利润现金比率过去 5 年的经营活动产生的现金流量净额总和/过去 5 年的净利润总和*100%小于 100%的公司淘汰掉

看一下海螺水泥的净利润

2015-2019 年五年的经营活动产生的现金流量净额之和为1172亿五年的净利润之和为979亿海螺水泥过去五年的净利润现金比率=120%>100% 

说明海螺水泥不但净利润金额大而且含金量很高其净利润中都是真金白银

现金流量表

 1看经营活动产生的现金流量净额判断公司的造血能力经营活动产生的现金流量净额越大公司的造血能力越强优秀的公司造血能力都很强大优秀的公司满足经营活动产生的现金流量净额>固定资产折旧+无形资产摊销+借款利息+现金股利这个条件

 经营活动产生的现金流量净额持续小于固定资产折旧和无形资产摊销+借款利息+现金股利的公司淘汰

看一下海螺水泥的经营活动产生的现金流量净额

我们可以看到海螺水泥2015-2019 年的经营活动产生的现金流量净额分别 为99亿131亿173亿360亿407亿金额都比较大这说明海螺水泥的造血能力是很强的正常情况下海螺水泥可以通过自身的造血能力满足扩大再生产的需求

2购买固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金判断公司未来的成长能力

购买固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金金额越大公司未来成长能力越强成长能力较强的公司购买固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金经营活动现金流量净额比率一般在 10%-60%之间这个比率连续 2 年高于 100%或低于 10%的公司淘汰 

看一下海螺水泥购买固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金

我们可以计算出海螺水泥 2015-2019 年购买固定资产无形资产和其他长期资产支付的现金经营活动产生的现金流量净额的比率分别是52.2%37.7%21.1%13.2%21.8%这说明企业的投资逐渐平稳进入稳定增长期

我们可以看到处置固定资产无形资产和其他长期资产收回的现金净额购建固定资 产无形资产和其他长期资产支付的现金的比率分别为1.4%1.2%0.6%0.1%0.5%这说明企业还没有进入衰退阶段

3分配给普通股股东及限制性股票持有者股利支付的现金判断公司的品质

优秀的公司应当每年分红而且分红率一般会大于净利润的 30%连续高分红的公司财务造假的概率很小分红率低于 30%的公司要么能力有问题要么品质有问题

看一下海螺水泥的分红率

我们可以看到 2016-2019 年分红比率分别为 30.2%31%40%30% 31.5%,见企业分紅还是非常慷慨

4看三大活动现金流量净额的组合类型选出最佳类型的公司

优秀的公司一般是正负负正正负类型公司经营活动产生的现金流量净额为正说明公司主业经营赚钱投资活动产生的现金流量净额为负说明公司在继续投资公司处于扩张之中筹资活动现金流量净额为负说明公司在还钱或者分红

看一下海螺水泥的三大活动现金流量净额的组合类型

我们看到公司是正负负的类型企业经营产生的现金流不光能满足投资支出还能用来还债和分红所以海螺水泥属于优秀的公司类型公司靠着主营业务赚的钱支持扩张同时还还钱或进行分红说明海螺水泥会有一个很良好的持续

5现金及现金等价物的净增加额判断公司的稳定性

现金及现金等价物的净增加额持续小于 0 的公司很难稳定持续的保持现有的竞争力优秀公司的现金及现金等价物的净增加额一般都是持续大于 0 的去掉分红现金及现金等价物的净增加额小于 0 的公司淘汰

看一下海螺水泥现金及现金等价物的净增加额

海螺水泥 2019 2018 2017 2016 2015
期末现金及现金等价物余额 2201414 985767 1042893 579957 428503

我们可以看到海螺水泥在 2015-2019 年每年期末现金及现金等价物余额分别为42亿57亿104亿98亿220亿的现金可见海螺水泥的实力还是非常强短期企业经营没有风险

总结通过对三大财务报表的分析我们可以看到海螺水泥行业地位高产品竞争力强资产负债率逐步变好毛利率一直稳定增长公司持续加大投入处于发展扩张状态对于未来的收入保障有好处公司每年将30%以上的利润进行分红而且分红金额巨大体现公司的对股东的责任 



作者:Nemo84j
链接:https://xueqiu.com/3613448164/165033265
来源:雪球
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